股价表现反应过往业绩 江南布衣“下半场”是否期待？

核心提要：可是很遗憾，江南布衣这些利好消息并未能提振公司股价，反而成了空头的“筹马”。

江南布衣（03306）股价表现还能否延续 神话 ？在行情延续低迷确当下是1个不容易回答的问题。从股价表现来看，公司股价在今年5月23日创出20.9港元的上市新高后，于5月24日至9月4日累计下跌了24.46%。

离奇的是，江南布衣股价下滑，并不是基本面出现恶化。乃至公司在股价下跌的进程中还发布了包括发布新品牌、入选恒指公司若干成份股、和年度事迹大增3大利好消息。

可是很遗憾，江南布衣这些利好消息并未能提振公司股价，反而成了空头的 筹马 。结合公司k线图可以看到，6月19日江南布衣宣布发布新的设计师品牌REVERB，公司股价在6月20至6月26日累计下跌14.39%；8月10日江南布衣公布公司获选为恒指公司若干指数成分股，公司股价在8月13日至8月20日和在8月30日累计下跌12.94%；8月28日，公司股价在发布年报确当天直接 扑街 下跌12.1%，并在其后3个交易日续跌9.58%。

在这样的背景之下，纵使江南布衣事迹继续给到市场欣喜，纵使公司股价已下跌两成有余，但如果要投资者此时做出继续加码江南布衣的童装行业资讯传播平台决定恐怕不容易。因此，弄清楚江南布衣股价为什么下跌，和公司未来事迹增长点有哪些，显得10分重要。

股价表现已反应过往事迹

据看来，江南布衣股价下跌有两个主要的因素：其1，公司利润增长速度出现明显放缓；其2，公司过往股价表现已反应事迹成长。

具体来看，江南布衣在2018财年营业收入到达28.64亿元人民币（单位下同）同比增长22.8%，较2017财年的营收增速小幅提升0.22个百分点。

期内，公司实现归母净利润4.1亿元，同比增长23.8%，增长速度较上年同期大幅下滑14.74个百分点。公司净利润增速下滑的主要缘由之1，是期内获得的政府补助较上年同期减少2050.8万元。若剔除1次性收益的影响，公司的净利润增速到达31%，增速照旧抢眼。不过，从江南布衣股价表现来看，市场明显认为 不要把补贴不当回事 。

除此以外，根据智通财经APP的测算，江南布衣在2018财年下半年获得的收入为12.1亿元，同比增长18.4%；归母净利润0.99亿元同比降落5.3%，表现远不及全年整体水平，这也是市场不愿意看到的。

关于 公司过往股价表现已反应事迹成长 这一样是1个不言而喻的问题。智通财经APP统计，江南布衣过往4个会计年度营光复合增长率为21.09%，净利润的复合增长率到达27.68%。

不过，公司的股价在上市之初并没有太多表现，直到2017年9月才开始爆发，并在9个月的时间内上涨超过2倍，很有杀过年猪的味道。在股价大涨以后，已吃得肥头大耳的投资者暂时歇歇等待下半场的到来也无可厚非。

3大策略支持事迹张力

据看来，江南布衣在 下半场 能够显现给投资者的，是继续升华原本的策略。其1是增强粉丝粘性；其2是扩大门店范围；其3是继续品牌多元化策略。

江南布衣财报显示，截至2018年末，公司会员总数（去重）已到达250万人，较2017财年同期增长25%，与此同时公司会员粘性也不断增长，期内会员消费金额到达19.2亿元，同比增长37.14%，会员贡献的零售额占公司整体收入的68.5%。

粉丝的人数增加及粘性的增强为江南布衣门店扩大打下坚实基础。2018财年，公司整体门店数量由于上年同期1591家增长至1831家，其中主品牌JNBY净开店66家至832家，收入同比增长18.7%至16.22亿元，增速同比提升4.6个百分点；速写净开店30家至308家，收入同比增长15.5%至5.65亿元;更多的衣饰、珠宝品牌不断拓展北京市场jnby by JNBY净开店85家至461家，收入同比增涨34.3%至3.94亿元;less净开店35家至150家，收入增长40.5%至2.38亿元;蓬马净开店23家至76家，收入同比增长198.6%至0.39亿元。JNBYHOME增加1家门店至4家，收入同增269.2%至603.6万元。

门店范围扩大，但公司店效不降反升，全年整体同店增长达8.9%，增速同比提升0.9个百分点。

因而可知，从江南布衣过往的品牌表现来看，公司各个品牌均能取得消费者认可，未来随着公司业务范围不断扩大，粉丝粘性不断增强，公司的比如还没有到店的带流苏衣饰新推出的品牌被市场认知的周期可望缩短。

依照江南布衣CFO朱乾的观点来讲，公司其实不担心品牌种类的增加对致使消费者对各品牌的关注度降落，由于江南布衣的每个品牌在细分市场有精准定位，终究每一个产品会感动1部份人，与此同时公司的渠道资源也能够同享，帮助新品牌拓展提升效力。

遵守这个逻辑，江南布衣的 下半场 你是不是有所期待？

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