珠宝品牌潘多拉在丹麦股价崩盘了 股价跌幅20.26%

核心提要：周2，潘多拉低开19.6%报350.00丹麦克朗，开盘后延续走低，最低报342.90丹麦克朗，跌幅20.26%，创2015年4月以来的4年新低，也令该公司股价今年以来打了对折。

病来如山倒，周1发布盈警和裁员声明后，过去5年如日成立于2002年的秋野地专注于汽车露营领域中天的丹麦珠宝团体Pandora A/S()潘多拉遭受今年以来第2次股价崩盘，亦是该公司股价自去年2月来的第7次狂跌。

周2，潘多拉低开19.6%报350.00丹麦克朗，开盘后延续走低，最低报342.90丹麦克朗，跌幅20.26%，创2015年4月以来的4年新低，也令该公司股价今年以来打了对折。

丹麦公司周1表示，下调全年固定汇率收入增长预期，由7⑴0%下调至4⑺%，同时将EBITDA利润率由35%大幅下调至32%，调幅达300个基点。该公司称，按实际汇率，团体将会遭到2%的负面影响，好过1季度财报时预期的4%负面影响。

为保持盈利能力，丹麦团体表示将裁员397人，占团体27,000名员工总数的约1.5%。

潘多拉在最新的事迹更新中保持5%的资本支出率，并表示今年新增的概念店铺由本来预计的200间增至250间，主要集中在EMEA市场，占新增店铺的约50%，另外在美洲和亚太市场分别各新增25%，并预计250间中的2/3为团体直营门店。同时，丹麦公司预计，收购对团体当前财年的影响由此前预计的11亿丹麦克朗扩大至14亿丹麦克朗。

丹麦公司表露了部份将于周4正式季度事迹发布的数据，包括4%的固定汇率收入增长，也即48.19亿丹麦克朗，和同比大跌200个基点至31.1%的EBTIDA利润率。

诞生于1982年的丹麦珠宝品牌，与所有轻奢品牌1样，正遭受 40亿美元魔咒 。时尚行业研究咨询机构No Agency于2016年发布的1份 趣味报告 称，以美国品牌Coach蔻驰为代表，全球轻奢品牌几近难以冲破40亿美元的天花板，1旦到达临界点，必将遭受巨大的窘境和挫折，常常需要耗费数年挣扎于该营收线之上。

自2017年2月初公布2016年财报遭受 财报日失血 以来，潘多拉在迄今的所有财报公布日均遭受重挫，且每况愈下，5月初的1季度事迹公布时，股价狂跌16%，而8月7日，20%的跌幅更进1步。

持有潘多拉空头头寸的投行Berenberg对丹麦公司的管理层提出严厉批评，认为在1月的中期目标发布后几个月，团体即发布盈利预警，显示丹麦公司根本没有能力掌控公司和外部环境进行。该行的报告还指出，Pandora在美国购物中心的人流愈来愈少。

数据显示，受累于丹麦团体最大市场美国的表现，潘多拉1季度美洲收入按当地汇率计算按年下跌4%，兑换成丹麦克朗后更大跌16.0%至14.22亿丹麦克朗。按当地汇率计美国收入下滑8%，而4季度增长达31%，可比销售增幅也从4季度的27%缩窄至9%，可见在实体门店同店销售柯丹延续收缩的情况下，增长的唯1动力电子商务也在放缓。

丹麦团体试图扩大的中国市场1季度收入按本地汇率计，增长从2017财年4季度的62%大幅减慢至16%，而且增长完全由过去1年新增的1些简单的药物也都可以在工厂药房免费领取;部份离乡背井外来打工的员工52间门店推动，意味着开业超过1年的门店同店销售出现萎缩。

潘多拉管理层将中国市场低迷归咎于灰色市场的问题。不过No Agency分析师唐小唐认为丹麦公司在为最具潜力市场的低迷表现找借口。该分析师称，中国市场对硬奢的爱好要远过于轻奢，除此以外，Pandora提倡的消费文化，与中国的消费文化有相当冲突，另外，在中国市场想要获得回报，必须加倍的投资和付出，而丹麦品牌在中国内地市场的存在感极差。

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